2020年底，美國運動鞋交易平台StockX宣佈完成2.75億美元的新一輪融資。本輪融資完成後，StockX的最新估值亦上升到28億美元。此外，在2020年疫情下，眾多商品銷售途徑從線下轉為線上。線上交易的增長使得StockX的受眾進一步擴大，其2020年銷售額增速超過了75%，並且實現了盈利。此前StockX曾估計2020年收入可達3.5億美元，利潤可達1.41億美元，據此計算StockX的市盈率約為20倍，與商品拍賣交易平台eBay有著接近的市盈率。反之，與專營手工藝品和懷舊物品的電子交易平台：Etsy接近80倍的市盈率相比，還是有一段距離。作為以球鞋交易為主的電子商務平台， StockX代表了限量球鞋市場的蓬勃發展，隨著越來越多年輕人參與其中，StockX得到追捧也將成為必然，28億美元的估值看來還未算進取。
探究StockX的商業模式，其實並不複雜，通過自身平台，將限量版球鞋的交易價格進行了證券化追踪。與證券交易相似，擁有限量版球鞋等商品的賣家可以把待出售的商品放在StockX平台進行登記和招標，買家們通過競價的方式購得心儀的款式。在StockX平台上，每款球鞋的價格像股票價格一樣不停滾動更新。 StockX則會根據商品類別對賣家按不同比例收取相應的傭金作為收入。此外，StockX亦會幫買家確認商品的真假，如果為假貨，會對賣家採取相應的懲戒措施。可以看出，StockX在整個過程扮演了球鞋交易仲介的角色，從中收取手續費（即佣金）。
目前與StockX類似的球鞋交易平台還有GOAT，毒，Nice等，每年的銷售額亦頗高。其中，GOAT與StockX一樣會幫助買家鑑定正品後再發貨，但不同之處為GOAT未像StockX將球鞋打造為投資品，更多是保障購買者能獲得正品的鞋子。毒和Nice則為內地本土平台，通過球鞋轉賣收取佣金和鑑定費獲利。在佣金方面，StockX的佣金率大約為交易額的10%，毒平台採用動態佣金策略，平均佣金比例在9%左右，而Nice等平台仍處於推廣期，目前是免佣金策略。由此可見，StockX在球鞋交易平台行業中擁有較高的議價能力，而這也反映出其在該行業的龍頭地位。目前，StockX每月交易總價值高達1億美元，每月約有800萬活躍用量，在全球已有多家鑑定中心。
除瞭如股票交易一樣的競價機制外，StockX還具有以下幾點優勢：首先，StockX統一為每一款產品創建資訊介面，使得賣家無須申請自己的店鋪，買家也不用面對雜亂無章的資訊展示；其次，當StockX在確保了產品的品質後，買賣雙方更多只需要關注價格，StockX的價格動態變化能夠讓買賣雙方看到真實的交易狀況，並基於市場價格為自己的心理價位做出判斷，從而更有利於交易的促成。
當然，一個好的商業模式必須具備可複製性。那麽，StockX模式是否具有在其他領域適用的可能呢？筆者認為對於類似於限量版球鞋的商品，如限量版服裝、手錶、背包等，它們與球鞋有著相同的特點：具有交易價值、數量有限及需要鑑定真偽。按此特性推論下去，藝術品，甚至一些海外特色房地產也具備類似特性，筆者近年在房地產市場也見證著不少雄心勃勃的創業者，希望把房地產實物交易證券化，當然裡面要處理的技術問題或比StockX多。而在當前StockX模式下，諸多相關的問題都已得到有效的解決。因此，在這類行業裡，StockX模式的推廣值得思考與嘗試。
無論如何，全球的確有不少球鞋控，逐漸成為一個大眾市場，只有具備大眾的力量，才能推高市場的交投活躍度。
Leo Lo 盧銘恩
現任華坊諮詢評估有限公司董事總經理、方土控股創辦人及亞洲房地產科技社創辦人。盧為註冊中國房地產估價師、香港測量師學會產業測量師、粵港澳大灣區經貿協會主席（房地產科技）、香港中文大學酒店及旅遊管理學院兼職助理教授及香港大學SPACE中國商業學院客席講師。曾為跨國測量師行高級董事，兼任上海地區估值及諮詢部主管逾五年，主理大中華區房地產融投諮詢及評估業務，曾處理超過60宗內地企業香港及新加坡上市項目。盧於2014年創辦方土控股，下轄華坊諮詢評估有限公司經營亞太區產業測量業務。